2003年以來(lái)，由于各級(jí)地方政府主導(dǎo)的固定資產(chǎn)投資過(guò)熱，市場(chǎng)對(duì)鋼鐵、水泥、電解鋁等原材料需求過(guò)度，原材料價(jià)格大幅上漲，從而刺激了對(duì)這些行業(yè)的投資，2004年1—2月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到驚人的53%，導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)局部過(guò)熱，并直接引發(fā)了前期宏觀調(diào)控政策力度的加大。由此可以預(yù)期今年部分過(guò)熱的行業(yè)和上市公司會(huì)有所降溫，個(gè)別過(guò)熱行業(yè)發(fā)展的速度會(huì)受到抑制 ，如鋼鐵、房地產(chǎn)行業(yè)。目前政府已經(jīng)開(kāi)始采取的措施包括：抑制地方政府的盲目投資行為，叫停城市廣場(chǎng)和馬路等“政績(jī)工程”、“形象工程”的建設(shè)；限制對(duì)部分投資過(guò)熱行業(yè)如鋼鐵、電解鋁和水泥行業(yè)新上項(xiàng)目的審批，以防止造成新一輪產(chǎn)能過(guò)剩和行業(yè)發(fā)展大起大落。這些措施可以在一定程度上緩解當(dāng)前能源、電力短缺的局面，抑制經(jīng)濟(jì)局部過(guò)熱，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，有助于恢復(fù)原材料價(jià)格均衡，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)協(xié)調(diào)增長(zhǎng)。對(duì)鋼鐵、電解鋁、水泥等行業(yè)相關(guān)上市公司，短期內(nèi)因?yàn)閮r(jià)格仍可維持在高位，業(yè)績(jī)?nèi)钥删S持穩(wěn)定增長(zhǎng)，但從中長(zhǎng)期來(lái)看，隨著供求關(guān)系恢復(fù)均衡，價(jià)格趨于穩(wěn)定，在現(xiàn)有產(chǎn)能水平下業(yè)績(jī)將趨于穩(wěn)定。因此，在股市投資上，對(duì)以鋼鐵為代表的藍(lán)籌股投資應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度。(感受中國(guó)股市最具震撼力的攻擊型波段…)
下面，我們對(duì)有代表性的行業(yè)的近期發(fā)展態(tài)勢(shì)做出簡(jiǎn)要分析。
1、電力行業(yè)(獨(dú)家證券參考，全新角度看股市……)
2003年電力體制改革穩(wěn)步推進(jìn)，華東、東北建立電力市場(chǎng)、電價(jià)改革方案陸續(xù)出臺(tái)；國(guó)家發(fā)改委于2003年12月份出臺(tái)電價(jià)上調(diào)通知等將對(duì)電力行業(yè)產(chǎn)生積極的影響。排污費(fèi)政策以及電煤價(jià)格上漲將給電力行業(yè)帶來(lái)一定的負(fù)面影響，但程度有限。2004年電力供需缺口仍然很大，全年電力需求增長(zhǎng)持續(xù)看好，但增速將有所回落，預(yù)計(jì)全年的用電量增長(zhǎng)為11-12%，2003年這一數(shù)字為15.4%。2004年電力企業(yè)的增長(zhǎng)仍將取決于規(guī)模的擴(kuò)張能力引致的發(fā)電量的增長(zhǎng)。有新增優(yōu)質(zhì)發(fā)電資產(chǎn)的公司業(yè)績(jī)將得到持續(xù)增長(zhǎng)。
在電力行業(yè)中需要重點(diǎn)關(guān)注的上市公司有：華能國(guó)際、深能源、國(guó)電電力、申能股份、國(guó)投電力、長(zhǎng)江電力、桂冠電力等。
2、煤炭行業(yè)
從2004年全年情況來(lái)看，煤炭供求基本平衡。電力、冶金行業(yè)等主要耗能產(chǎn)業(yè)的發(fā)展仍將是煤炭需求增長(zhǎng)的主要因素。2004年一季度，國(guó)際煤價(jià)走勢(shì)延續(xù)2003年下半年的漲升勢(shì)頭，目前已經(jīng)達(dá)到過(guò)去10年來(lái)的最高點(diǎn)。估計(jì)2004年國(guó)內(nèi)平均煤價(jià)以上漲為主，但增幅將回落，平均價(jià)格將在2003年的基礎(chǔ)上上漲約5%--7%。從全年來(lái)看，煤價(jià)整體走勢(shì)將與以往年份前抑后揚(yáng)的基本運(yùn)行特征有所不同，可能出現(xiàn)二季度與年終兩個(gè)階段性高點(diǎn)。2004年，我國(guó)煤炭行業(yè)景氣度將繼續(xù)上升。生產(chǎn)優(yōu)質(zhì)電煤、冶金精煤的企業(yè)將在這一輪行業(yè)高速增長(zhǎng)中受益最大。目前煤炭上市公司估值都不低，由于成本上升的吞噬作用，實(shí)際的盈利增加幅度可能要低于市場(chǎng)預(yù)期。
在該行業(yè)中需要重點(diǎn)關(guān)注的上市公司有神火股份、西山煤電、兗州煤業(yè)、國(guó)陽(yáng)新能、上海能源等。
3、有色金屬行業(yè)
有色金屬行業(yè)是典型的周期性行業(yè)，2003年尤其是下半年明顯進(jìn)入了行業(yè)復(fù)蘇階段，不僅產(chǎn)品價(jià)格持續(xù)攀升，而且銷售量也大幅增長(zhǎng)。與此同時(shí)，中國(guó)的有色金屬行業(yè)也呈現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢(shì)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)助推下的有色金屬需求量急劇擴(kuò)大。全球范圍內(nèi)有色金屬需求缺口的持續(xù)增大趨勢(shì)，在2004年將得到延續(xù)。在有色金屬行業(yè)持續(xù)向好得背景下，價(jià)格上漲對(duì)不同有色金屬上市公司的影響各不相同，資源自給率成為影響公司盈利的重要因素。
該行業(yè)需要重點(diǎn)關(guān)注的上市公司有山東鋁業(yè)、銅都銅業(yè)、江西銅業(yè)和中金嶺南等。
4、鋼鐵行業(yè)
進(jìn)入2004年以來(lái)，我國(guó)鋼鐵行業(yè)繼續(xù)保持較好的發(fā)展勢(shì)頭。鋼材價(jià)格在成本推動(dòng)下以及國(guó)際鋼材價(jià)格不斷上漲的刺激下大幅上漲，目前已處在歷史最高位。為制止投資過(guò)熱，2004年2月4日國(guó)家出臺(tái)了《關(guān)于制止鋼鐵、水泥等行業(yè)盲目投資若干規(guī)定的意見(jiàn)》，這有利于規(guī)范行業(yè)的發(fā)展環(huán)境，對(duì)上市公司來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好。此外，國(guó)家從1月14日起，對(duì)俄羅斯等四國(guó)和臺(tái)灣地區(qū)的冷軋板實(shí)施4%—55%不等的反傾銷稅，這對(duì)保護(hù)國(guó)內(nèi)冷板生產(chǎn)企業(yè)，如寶鋼、鞍鋼新軋、武鋼等公司起到了積極的作用。展望2004年，我國(guó)鋼鐵行業(yè)仍將呈現(xiàn)供需兩旺的發(fā)展勢(shì)頭，但實(shí)際產(chǎn)能的發(fā)揮將受到礦石資源的制約。預(yù)計(jì)今年鋼材價(jià)格總體水平將繼續(xù)保持高位運(yùn)行，平均價(jià)格將比去年增長(zhǎng)10%左右。總體而言，在克服生產(chǎn)成本漲價(jià)的不利因素后，我國(guó)鋼鐵行業(yè)將實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20%左右。
該行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注的公司有寶鋼股份、南鋼股份、新興鑄管和鞍鋼新軋等。
5、石化行業(yè)
中國(guó)經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展，帶動(dòng)了國(guó)內(nèi)石油石化產(chǎn)品消費(fèi)的強(qiáng)勁增長(zhǎng)。2003年國(guó)內(nèi)原油加工量和三大類油品消費(fèi)增幅明顯，成品油產(chǎn)量同比增長(zhǎng)9.9%，是近年來(lái)增長(zhǎng)最多的一年。根據(jù)石化產(chǎn)品價(jià)格和市場(chǎng)銷售情況，2004年可能成為中國(guó)石油和化工行業(yè)經(jīng)濟(jì)效益最好的年度。